Evitando as bombas-relógio: Alertas Vermelhos na Demonstração de Resultados (DRE)

Como segunda parte dessa série de Alertas que são importantes de ter em mente ao analisar possíveis candidatas às nossas séries, trataremos de aqueles que envolvem análise da DRE.

À diferença daqueles encontrados no Balanço, esses alertas são mais difíceis de notar, já que as empresas apresentam padrões sazonais nas suas operações. Um olhar atento pode indicar alguns indícios de que algo pode mudar no cenário futuro.

Crescimentos distinto das Receitas, CMV, Despesas e Lucros

No geral, receitas, custos de mercadoria vendidas, despesas e lucros devem crescer em conjunto. É possível notar algumas discrepâncias pontuais, mas o ideal é que essas contas apresentem comportamento similar. Como exemplo, uma queda nas receitas mantendo os custos constantes mostra que a empresa perdeu eficiência.

Uma forma é acompanhar as margens da empresa: calcule a margem bruta e líquida ao longo dos últimos 3 a 5 anos. O ideal é que ocorra crescimento, mas a manutenção das margens é importante e demostram que a empresa está em um cenário competitivo. Ficamos alertas para quedas nas margens e o que está causando a diferença.

Lucro não-operacional

Quando você compra uma empresa de calçados, o esperado é que o lucro das operações seja da venda de calçados. Normalmente, as companhias não deveriam ser traders que especulam no mercado de juros ou opções.

Nesse caso, o ideal é ficar atento ao lucro operacional, prestando atenção à conta de resultados financeiros!

A empresa deve gerar fluxo de caixa das suas atividades, já que provavelmente a conta de resultados financeiros não se repetirá no futuro.

Padrões estranhos no Fluxo de caixa

Dentro dos setores da indústria, as empresas costumam apresentar padrões similares nos Fluxos de caixa. Esses fluxos também podem ser afetados por padrões sazonais da indústria. Ou seja, um alerta é uma saída desses padrões.

Outro sinal de preocupação aparece quando empresas em setores tranquilos ou empresas já maduras apresentam alta volatilidade nos fluxos de caixa. Por trás, podem se esconder grandes dores de cabeça do investidor.

Consequentemente, ficamos atentos aos padrões trimestrais dos lucros e fluxos de caixa. Se eles estão voláteis, algo nas contas de cima está afetando o resultado: queda nas receitas, elevação no CMV (custo da mercadoria vendida) e/ou despesas, variações nos resultados financeiros. Obviamente, cada um deles deve ter um motivo para variar.

Continuaremos explicando sobre a nossa metodologia de procura de papéis na série Operação Condor. Por favor, fique à vontade para nos sugerir tópicos ou enviar suas dúvidas no meu email carlos@condorinsider.com e no meu Twitter: @HerreraCondor.

Um grande abraço!

Carlos Herrera, CNPI

Estrategista-chefe